当今，上市房企中期财报已败露收场。《证券日报》记者梳理数据发现，从营收利润到债务结构再到现款流情况，行业“三张表”勾画出一个赫然信号：房企利润虽承压，但正在越过偿债岑岭，加速诊治发展花样，寻求新的增长弧线，鼓励转型迈入新阶段。

　　本年以来，政策层面屡次强调，要遴荐有劲模范肃穆房地产市集止跌回稳态势。在这一配景下，头部房企（以上半年销售规模前15名筹备，下同）动作行业风向标，其计划动向不仅决定本身发展，也为行业转型提供迫切参照。

　　头部房企何如稳住开拓基本盘、培育新的利润赞助，并积极应酬下半年的偿债岑岭？带着这些问题，记者近期采访了多家房企管束层以及行业行家，试图透视房企转型的新旅途。

　　“好屋子”组成事迹赞助

　　据东方钞票Choice数据，A股及H股已败露中期事迹的286家上市房企，上半年累计完结营业收入1.85万亿元，累计完正直利润851.77亿元。其中，有89家上市房企亏本，亏本总和达1912亿元。

　　从财报败露的信息来看，房企事迹承压的要津原因有两点：一方面是房地产开拓面容结算规模权贵下跌，毛利率仍处低位。另一方面，为鼓励长久库存去化，加速回款，房企洽商资产减值风险，计提了资产减值。即等于头部房企中，也有多家因库存累赘，上半年计提损失高达数十亿元，侵蚀了事迹弘扬。

　　不外从另一个角度看，这也意味着，在加速贬责长久库存后，“好屋子”政策将使房企迎来新发展。正如绿城中国控股有限公司（以下简称“绿城中国”）管束层所言，绿城中国存货减值连合发生在2021年获取的面容，公司近两年新获取的面容质地充足好，本年上半年新增907亿元货值，新拓面容平均净利率较为理思，在消化长久库存折损的同期，为公司可持续利润增长提供了细目性赞助。

　　在业内看来，“好屋子”不仅是政策导向，更是房企畴昔开拓业务转型主张。龙湖集团控股有限公司（以下简称“龙湖集团”）董事长兼CEO陈序平在公司事迹涌现会上示意：“一二线城市中枢肠段的‘好屋子’已经稀缺，改善性需求绝顶强盛。建好屋子、提供好产物和好办事仍然是值得长久相持的标的。”

　　不少企业紧握“好屋子”机遇，在行业诊治期完结了销售额的快速增长。举例，越秀地产股份有限公司（以下简称“越秀地产”）上半年提倡“4×4好产物理念”，以产物力鼓励长久库存去化。财报涌现，公司上半年销售均价逆势高潮至42100元/平方米，约为行业均值的2.5倍，完结了销售额的正增长。龙湖集团则发布《龙湖好屋子白皮书》，明确“惬意、安全、机灵、环保”为中枢思念，并在重庆、北京等地推出代表性面容。

　　龙湖集团实际董事张旭忠向《证券日报》记者示意，《龙湖好屋子白皮书》畴昔会成为公司落地“好屋子”的系统性指引器用，公司重心关爱产物的细节和品性，会对社区配套以及物业办事等方面进行大幅耕种，龙湖推出的“好屋子”产物也赢得了市集考证，本年在重庆两江御湖境打造的中央车站，面容三个月续销接近20亿元；北京不雅萃本年上半年面容成交套数位列昌平区第一。

　　“房企打造‘好屋子’的旅途虽各有侧重，但围绕产物力迭代、品性耕种与东说念主居需求精确匹配，已成为行业无数共鸣与畴昔发力标的。企业收拢‘好屋子’机遇，有望在行业竞争中脱颖而出。”上海易居房地产接洽院副院长严跃进在汲取《证券日报》记者采访时示意。

　　加速布局计划性业务

　　除开拓主业外，越来越多房企把计划性业务动作“第二增长弧线”，以增强发展韧性。记者梳剃头现，部分龙头房企已徐徐跑通“开拓+计划”的双轮运转花样，并在2025年上半年取得生效。

　　华润置地有限公司等于典型代表。公司上半年完结平生性收入205.6亿元（包括计划性不动产业务、轻资产管束业务、生态圈成分型业务），占总营收的21.7%，孝顺中枢净利润60.2亿元，平生性业务利润占比已卓著一半。计划性不动产业务毛利率同比耕种1.4个百分点至72.9%。

　　上半年，龙湖集团运营及办管事务一样弘扬亮眼，悉数完结收入132.7亿元，创下历史新高，完结中枢利润40亿元。龙湖集团管束层示意，公司畴昔绝顶有信心靠4个计划性赛说念持续保持本身增长，酿成智力的护城河。

　　更多房企正在加速驶入这一滑型轨说念。越秀地产管束层向《证券日报》记者示意，公司旅社、写字楼、产业园等多元资产正络续投产，物业板块豪放度持续耕种，康养板块入住率也在加速爬坡，畴昔有望成为迫切赞助，从公司举座转型来看，当今交易板块占比10%，畴昔这一比重将加大。

　　保利发展控股集团股份有限公司本年也在入辖下手打造交易、物业等新增长弧线。上半年，公司完结归母净利润27.11亿元，有所下跌，但计划性业务保持韧性，旗下保利物业办事股份有限公司完结营业收入83.92亿元，归母净利润8.91亿元。

　　与此同期，繁多房企也在加速布局REITs市集，酿成“轻重劝诱”的发展花样。举例，上半年，中国国外发展有限公司提交了公司首单虚耗基础法子REIT文书，拟将购物中心——中海佛山南海映月湖环宇城面容以公募REITs体式分拆上市，预测募资13.55亿元。

　　中指接洽院企业接洽总监刘水向《证券日报》记者示意，房地产行业插足诊治期，在新场面下，房企实施轻重并举的发展策略，构建新发展花样。不少房企计划性业务营收增长快于开拓业务，计划性业务利润孝顺度突显，总体来看，头部房企构建新发展花样已初见生效。

　　积极应酬偿债岑岭

　　在多元业务渐渐耕种企业韧性的同期，房地产企业仍面对债务到期压力。2025年下半年，房地产行业将迎来一轮偿债岑岭。克而瑞地产接洽数据涌现，2025年债务到期规模要高于2024年，达5301亿元；其中2025年第三季度是偿债岑岭，到期规模约1579亿元，房企的债务压力已经较大。

　　上半年，房地产企业积极优化债务结构、拓展融资渠说念，增强财务安全性，积极应酬新一轮偿债岑岭。

　　以绿城中国为例，数据涌现，2025年上半年，公司现款短债比达2.9倍，创历史新高，货币资金总和668亿元，其中可用资金395亿元，财务安全垫权贵增强。此外，融资成本亦权贵下跌，上半年公司平均融资成本为3.6%，较昨年同期下跌40个基点，期末融资成本进一步降至3.4%。

　　“公司优化欠债结构的标的不会变，举座欠债总和往下跌的标的也不会变。”绿城中国管束层示意，公司会在去库存、降欠债、谋发展之间作念好均衡，束缚优化资源成立和耕种运营后果，在发展的同期保持财务安妥。

　　跟着行业转型脚步加速，房地产企业的融资路线也更趋多元化。计划性物业贷、基础法子公募REITs等新路线，渐渐加入到头部房企的日常“器用包”内。

　　上半年，招商局蛇口工业区控股股份有限公司落地计划性物业贷款82亿元，为现款流补充资金流水；龙湖集团亦新增约百亿元计划性物业贷，使得平均融资成本保持在年利率3.58%，平均左券假贷年期延迟至10.95年。

　　“债务岑岭期事后，龙湖集团的偿债压力将大幅下跌。”陈序平示意，通过计划现款流压降欠债，并以计划性物业贷置换信用债，往日三年间，龙湖集团有息欠债总和下跌了400亿元，预测到本年年底将再降200亿元，届时境内信用债余额仅剩68亿元，同期保持正向的含成人性支拨的计划现款流。

　　值得关爱的是，境外融资市集也有所回暖。本年以来，房地产好意思元债迎来新进展。本年2月18日，绿城中国公告讦行本金总和1.5亿好意思元的优先单子；6月份，新城发展控股有限公司告捷刊行3亿好意思元境外债，成为近三年来首家重启境外成本市集融资的民营房企。

　　严跃进示意，现时房企融资环境有所改善，尤其是优质房企在信用开拓和现款流踏实性方面上风更杰出。畴昔，企业需要进一步夯实基本盘开云kaiyun官方网站，通过“稳开拓+强运营+控欠债”的组合拳，徐徐卓著偿债岑岭，带动行业持续企稳。